選擇權避險術：股市風浪再大也不怕！
面對起伏不定的股市，想安心投資嗎？選擇權這個工具，就像你的投資好朋友，能幫你建立一道防護網，降低風險，讓你在股市中更加游刃有餘。
選擇權，聽起來好像很複雜，其實沒那麼可怕啦！簡單來說，它是一種「權利」，不是「義務」。你可以選擇在未來用約定的價格買入或賣出某樣東西（通常是股票或指數）。如果市場走勢不如預期，你可以選擇不執行這個權利，損失的只是當初買權利花的錢（權利金）。反之，如果市場走勢對你有利，你就可以執行權利，賺取利潤。
選擇權的基本概念：買權 (Call) 和賣權 (Put)
選擇權主要分為兩種：買權 (Call) 和賣權 (Put)。
- 買權 (Call)： 買入買權，代表你認為標的物（例如股票）的價格會上漲。你有權利在未來以約定的價格（履約價）買入標的物。如果股價真的上漲超過履約價加上權利金，你就可以執行權利，賺取價差。
- 賣權 (Put)： 買入賣權，代表你認為標的物的價格會下跌。你有權利在未來以約定的價格（履約價）賣出標的物。如果股價真的下跌低於履約價減去權利金，你就可以執行權利，賺取價差。
選擇權避險的常見策略：保護性賣權 (Protective Put)
這是最常見也相對簡單的避險策略。想像一下，你手上有一支股票，但最近股市有點不穩，你擔心股價下跌。這時候，你可以買入「賣權 (Put)」。
操作方式： 買入你持有股票的賣權，履約價可以選擇略低於或等於目前股價。
原理： 如果股價真的下跌，你的股票雖然會賠錢，但你買的賣權會開始增值，抵銷部分損失。就像買了保險一樣，當股價真的跌破履約價，賣權就會幫你鎖住損失。
範例： 你持有台積電 (TSMC) 的股票，現在股價是 600 元。你擔心股價下跌，所以買入履約價 600 元的賣權，權利金是 10 元。
- 情境一：股價上漲到 700 元 你的股票賺了 100 元，賣權因為沒有價值，就放到期失效，損失 10 元的權利金。總體來說，你賺了 90 元。
- 情境二：股價下跌到 500 元 你的股票賠了 100 元，但你的賣權會讓你可以在 600 元賣出股票，抵銷了部分損失。你因為履約價是600元，而你的成本是500元，所以你賺了100元，扣掉先前支付的10元權利金，你仍然賺了90元，所以你的投資整體來說並沒有賠錢。
我的經驗： 我第一次用這個策略的時候，也是抱著試試看的心情。那時候買了一檔電子股，覺得基本面不錯，但大盤氣氛不太好，怕被拖累。買了賣權之後，心裡就比較踏實，就算股價真的跌了，至少有賣權幫我擋著。後來股價真的跌了一些，賣權也賺了一些錢，雖然沒賺到大錢，但至少減少了損失，讓我深刻體會到選擇權避險的重要性。
選擇權避險的其他策略
除了保護性賣權之外，還有其他的選擇權避險策略，像是：
- 掩護性買權 (Covered Call)： 這是一個比較進階的策略，適合已經持有股票，但不看好股價短期內會大漲的人。
- 操作方式： 你持有股票，同時賣出買權。履約價通常會設定在略高於目前股價的位置。
- 原理： 你可以收取賣出買權的權利金。如果股價沒有上漲超過履約價，買權就會放到期失效，你就賺到權利金。如果股價真的上漲超過履約價，你的股票雖然會被買走，但你還是賺到股票的價差加上權利金。
- 我的經驗： 我之前持有某檔股票，覺得短期內漲不太動，就試著賣出買權。結果股價真的沒有漲，我就賺到權利金，感覺還不錯。但要注意的是，如果股價突然飆漲，你的股票可能會被以較低的價格買走，你就少賺了一段利潤。
- 領口策略 (Collar)： 這是結合買權和賣權的策略，可以用來鎖定股票的價格區間。
- 操作方式： 你持有股票，同時買入賣權（保護下跌風險），並賣出買權（限制上漲空間）。
- 原理： 買入賣權可以保護你的股票免於下跌的風險，而賣出買權可以收取權利金，降低整體成本。但相對的，你也放棄了股價大幅上漲的機會。
- 我的經驗： 我覺得領口策略比較適合對股價走勢沒有太大把握，只想鎖定獲利或控制風險的人。它就像幫你的股票加上了一個「上限」和「下限」，讓你在一定的價格區間內安心持有。
選擇權避險的注意事項
- 權利金： 買入選擇權需要支付權利金，這是你的成本。如果市場走勢不如預期，權利金就會變成損失。
- 履約價： 履約價的選擇會影響你的避險效果。履約價越接近目前股價，避險效果越好，但權利金也會比較高。
- 到期日： 選擇權有到期日，到期後權利就會失效。你需要根據你的投資目標和時間規劃，選擇合適的到期日。
- 流動性： 有些選擇權的流動性比較差，買賣時可能會遇到困難。建議選擇成交量比較大的選擇權。
- 了解風險： 選擇權是一種槓桿工具，風險相對較高。在操作之前，務必充分了解其特性和風險。
- 券商教學： 很多券商都有提供選擇權的教學課程或線上資源，可以多加利用。
選擇權交易平台和券商推薦
台灣的券商幾乎都有提供選擇權交易服務，例如：
- 元大證券
- 富邦證券
- 凱基證券
- 群益證券
- 永豐金證券
各家券商的交易介面、手續費和提供的服務可能會有所不同，建議多比較幾家，選擇適合自己的。
如何開始你的選擇權避險之旅
- 開立證券戶和期貨戶： 選擇權交易需要先開立證券戶和期貨戶。
- 熟悉交易介面： 各家券商的交易介面可能會有所不同，花點時間熟悉一下。
- 小額試單： 剛開始的時候，不要急著投入大筆資金，先從小額試單開始，慢慢累積經驗。
- 多看書、多學習： 市面上有很多關於選擇權的書籍和線上資源，可以多加學習。
- 請教專業人士： 如果有疑問，可以請教券商的營業員或投資顧問。
我的選擇權避險經驗分享
我剛開始接觸選擇權的時候，也是覺得霧煞煞，不知道該從何下手。後來我報名了券商的選擇權課程，也買了一些書來看，慢慢才對選擇權有了比較深入的了解。
我記得有一次，我持有某檔股票，覺得股價漲得太快了，有點擔心回檔。所以我買了一些賣權來避險。結果沒想到，股價真的開始下跌，我的賣權也開始增值。雖然股票賠了一些錢，但賣權賺的錢抵銷了大部分損失，讓我鬆了一口氣。
從那次之後，我就更加重視選擇權避險的重要性。我覺得選擇權就像是你的投資好朋友，可以在關鍵時刻保護你的資產。
選擇權避險的心態
選擇權避險並不是為了賺大錢，而是為了降低風險，保護你的投資。不要把它當成賭博工具，而是當成一種風險管理工具。
在操作選擇權的時候，要保持冷靜和理性，不要受到市場情緒的影響。要根據自己的投資目標和風險承受能力，制定合理的交易策略。
最重要的是，要不斷學習和成長，才能在選擇權的世界中游刃有餘。
選擇權的隱含波動率（IV）
隱含波動率（Implied Volatility, IV）是選擇權定價模型中一個重要的參數，它代表市場預期標的資產未來波動程度的指標。IV越高，代表市場預期未來股價波動越大，選擇權的價格也會越高。IV越低，代表市場預期未來股價波動越小，選擇權的價格也會越低。
- 如何應用在避險： 了解IV可以幫助你判斷選擇權的價格是否合理，以及市場對未來波動的預期。當IV偏高時，代表市場恐慌情緒較重，可能是買入賣權進行避險的好時機。但要注意，IV過高也可能代表選擇權的價格被高估。
- 我的看法： 我在進行選擇權交易時，一定會參考IV，但不會完全依賴它。我認為IV只是其中一個參考指標，還要結合其他因素，例如基本面、技術面和市場情緒，才能做出更全面的判斷。
選擇權的希臘字母 (Greeks)
希臘字母是衡量選擇權價格對不同因素變化的敏感度的指標。最常見的希臘字母包括：
Delta (Δ)： 衡量選擇權價格對標的資產價格變化的敏感度。買權的Delta值介於0到1之間，賣權的Delta值介於-1到0之間。
Gamma (Γ)： 衡量Delta值對標的資產價格變化的敏感度。Gamma值越高，代表Delta值的變化越大。
Theta (Θ)： 衡量選擇權價格隨著時間流逝而減少的速度。Theta值通常是負數，因為時間越接近到期日，選擇權的價值就會遞減。
Vega (ν)： 衡量選擇權價格對隱含波動率變化的敏感度。Vega值越高，代表選擇權價格對隱含波動率的變化越敏感。
Rho (ρ)： 衡量選擇權價格對利率變化的敏感度。Rho值通常較小，對選擇權價格的影響較小。
如何應用在避險： 了解希臘字母可以幫助你更精確地控制選擇權的風險。例如，如果你擔心標的資產價格下跌，可以買入Delta值較高的賣權，以獲得更大的避險效果。
我的看法： 希臘字母聽起來很複雜，但其實只要掌握基本的概念，就可以在選擇權交易中更加得心應手。我建議大家可以多花點時間研究希臘字母，對選擇權的理解會更上一層樓。
期貨選擇權 vs. 股票選擇權
台灣的選擇權市場主要有兩種：期貨選擇權和股票選擇權。
期貨選擇權： 標的物是期貨合約，例如台指期貨。
股票選擇權： 標的物是個股，例如台積電。
差異： 期貨選擇權的交易量通常比較大，流動性較好，但風險也比較高。股票選擇權的標的物是個股，波動性較大，風險也比較高。
選擇： 選擇哪一種選擇權，取決於你的投資目標和風險承受能力。如果你想要對整體股市進行避險，可以考慮期貨選擇權。如果你想要對個股進行避險，可以考慮股票選擇權。
我的經驗： 我個人比較常用期貨選擇權，因為它的流動性比較好，交易比較方便。但我也會根據不同的情況，選擇適合的選擇權類型。
選擇權避險就像穿雨衣
在股市這個多變的環境中，選擇權就像一件雨衣，可以在下雨的時候保護你。雖然穿雨衣可能會有點麻煩，但總比淋成落湯雞好吧？
希望這些分享能幫助大家更了解選擇權避險，讓大家在股市中更加安心！