多腿選擇權也能這樣玩？ 選擇權組合進階攻略，讓你不再只買樂透！
想擺脫總是買樂透的命運？想在選擇權市場上更上一層樓？別怕，這篇就是為你準備的！ 讓我們一起探索多腿選擇權的奧妙世界，用更聰明的方式參與市場，不再只是賭方向！
嗨，你也覺得選擇權很迷人，但又有點難搞嗎？
說到選擇權，你是不是也跟我一樣，一開始覺得它既神秘又充滿機會，但實際操作起來，卻發現好像不是那麼容易？ 每次看著盤勢波動，心裡總是想著：「如果我能更靈活地運用選擇權，是不是就能夠抓住更多機會了？」
我自己的經驗是，剛開始接觸選擇權的時候，也是傻傻地只會買進買權（Call）或賣權（Put），想說看對方向就賺錢，但結果往往不如預期，不是被時間價值吃掉，就是遇到震盪盤被雙巴，搞得心力交瘁。
後來，我開始研究各種選擇權組合策略，才發現原來選擇權的世界這麼寬廣，可以根據不同的市場狀況和個人看法，設計出各式各樣的交易策略，真的是打開了新世界的大門！
什麼是多腿選擇權組合？ 為什麼要學？
簡單來說，多腿選擇權組合就是利用兩種以上的選擇權合約，建立一個新的交易策略。 這些合約可能包括買權（Call）和賣權（Put），以及不同的履約價和到期日。
為什麼要學多腿選擇權組合呢？
- 更精準地表達你的看法： 單純買進買權或賣權，只能表達你對市場方向的看法，而多腿組合可以讓你更精準地表達你對市場波動幅度、時間價值衰減等方面的看法。
- 降低風險： 有些組合策略可以降低你的最大損失，甚至達到保本的效果，讓你更安心地參與市場。
- 提高獲利機會： 透過組合策略，你可以針對特定的市場狀況，設計出最有利的策略，提高獲利機會。
- 市場適應性高： 無論是多頭、空頭還是盤整，都有適合的選擇權組合可以運用。
幾個常見的多腿選擇權組合策略
接下來，我們來看看幾個常見的多腿選擇權組合策略，以及它們的用法和注意事項。
- 價差策略 (Spread)
價差策略是最基本，也是最常見的多腿選擇權組合。 它是透過同時買進和賣出相同種類（買權或賣權）但不同履約價的選擇權合約來建立。
- 多頭價差 (Bull Spread):
- 策略： 買進一個較低履約價的買權，同時賣出一個較高履約價的買權。
- 看法： 預期標的資產價格會上漲，但漲幅有限。
- 用法： 適合在溫和看漲的市場中使用。 最大獲利是兩個履約價之間的價差減去成本，最大損失是建立倉位的成本。
- 個人經驗： 我自己很喜歡在除權息旺季使用多頭價差，因為通常除權息後股價會有一個修正，但長期還是看好，這時就可以用多頭價差來降低風險。
- 空頭價差 (Bear Spread):
- 策略： 買進一個較高履約價的賣權，同時賣出一個較低履約價的賣權。
- 看法： 預期標的資產價格會下跌，但跌幅有限。
- 用法： 適合在溫和看跌的市場中使用。 最大獲利是兩個履約價之間的價差減去成本，最大損失是建立倉位的成本。
- 個人經驗： 之前在某檔股票營收不如預期時，我就使用了空頭價差策略，結果還不錯，讓我能安心持有股票，又能賺取一些額外收入。
- 垂直價差 (Vertical Spread):
- 說明： 這其實就是多頭價差和空頭價差的統稱，只是強調買賣的是相同到期日，但不同履約價的選擇權。
- 個人經驗： 垂直價差策略是我最常使用的策略之一，因為它結構簡單，容易理解，而且可以根據不同的市場看法，調整履約價的選擇，非常靈活。
- 水平價差 (Calendar Spread 或 Time Spread):
- 策略： 同時買進和賣出相同履約價，但不同到期日的選擇權。
- 看法： 預期標的資產價格在短期內不會有太大波動，希望透過時間價值衰減獲利。
- 用法： 適合在盤整或波動較小的市場中使用。 賣出較近期的選擇權，買入較遠期的選擇權。
- 個人經驗： 有時候我會利用水平價差來收取時間價值，尤其是在大型股或ETF上，波動性較小，勝率相對較高。
- 對角價差 (Diagonal Spread):
- 說明： 結合了垂直價差和水平價差的特性，同時買進和賣出不同履約價和不同到期日的選擇權。
- 用法： 適合對市場有較明確的看法，並且希望更精準地控制風險和報酬的投資者。
- 個人經驗： 對角價差比較複雜，需要對市場有更深入的了解，我通常會先用模擬交易練習，確定自己掌握了技巧後，才會實際操作。
- 勒式策略 (Straddle 和 Strangle)
勒式策略是利用買權和賣權的組合，來表達你對市場波動性的看法。
- 跨式勒式 (Straddle):
- 策略： 同時買進相同履約價和相同到期日的買權和賣權。
- 看法： 預期標的資產價格會有大幅波動，但方向不明。
- 用法： 適合在重大事件（例如財報公布、選舉等）前使用。 只有當價格波動超過買權和賣權的成本總和時，才能獲利。
- 個人經驗： 我曾經在總統大選前使用跨式勒式策略，結果選舉結果出乎意料，股價大幅波動，讓我賺了一筆。
- 勒式 (Strangle):
- 策略： 同時買進不同履約價（一個高於現價的買權，一個低於現價的賣權）但相同到期日的買權和賣權。
- 看法： 預期標的資產價格會有大幅波動，但方向不明，且波動幅度可能更大。
- 用法： 適合在市場波動性較低，但預期將有重大變化的時候使用。 獲利條件比跨式勒式更嚴苛，需要價格波動更大才能獲利。
- 個人經驗： 勒式策略的風險較高，需要仔細評估市場狀況，並且控制好資金，才不會遭受重大損失。
- 反向勒式策略 (Reverse Straddle/Strangle):
- 策略： 同時賣出相同/不同履約價和相同到期日的買權和賣權。
- 看法： 預期標的資產價格不會有大幅波動，希望透過時間價值衰減獲利。
- 用法： 適合在盤整或波動較小的市場中使用。 風險無限，因為如果價格大幅波動，損失也會無限擴大。
- 個人經驗： 反向勒式策略風險極高，需要非常謹慎，並且嚴格設定停損點，才不會血本無歸。 我個人很少使用這種策略。
- 蝶式策略 (Butterfly Spread)
蝶式策略是一種更複雜的策略，它利用四個選擇權合約，來表達你對市場波動幅度的看法。
- 策略： 買進一個較低履約價的買權，賣出兩個中間履約價的買權，再買進一個較高履約價的買權。 也可以用賣權來建立蝶式策略。
- 看法： 預期標的資產價格不會有太大波動，最好是維持在中間履約價附近。
- 用法： 適合在盤整或波動較小的市場中使用。 最大獲利在中間履約價，最大損失是建立倉位的成本。
- 個人經驗： 蝶式策略的結構比較複雜，需要對選擇權有深入的了解，才能運用自如。 我通常會先用模擬交易練習，確定自己掌握了技巧後，才會實際操作。
- 說明： 蝶式策略的獲利空間有限，但風險也相對較低，適合穩健型的投資者。
選擇權組合策略的風險管理
無論你選擇哪種選擇權組合策略，風險管理都是非常重要的。
- 設定停損點： 在建立倉位之前，就要先設定好停損點，一旦價格達到停損點，就要果斷平倉，避免損失擴大。
- 控制倉位大小： 不要一次投入過多的資金，最好將每次交易的資金控制在總資金的5%以下。
- 定期檢視倉位： 定期檢視你的倉位，看看是否符合你的預期，如果不符合，就要及時調整或平倉。
- 了解你的風險承受能力： 在選擇策略之前，要先了解自己的風險承受能力，不要選擇風險過高的策略。
選擇權組合策略的進階技巧
- 調整倉位： 隨著市場變化，你可以調整你的倉位，例如，如果價格朝著你預期的方向移動，你可以調整履約價，鎖定利潤。
- 滾動倉位： 如果你的倉位即將到期，你可以將倉位滾動到下一個到期日，延長獲利時間。
- 結合其他交易工具： 你可以將選擇權組合策略與其他交易工具（例如股票、期貨等）結合使用，建立更完整的交易策略。
選擇權組合策略的學習資源
- 線上課程： 許多線上平台都有提供選擇權的課程，你可以選擇適合你的課程學習。
- 書籍： 市面上也有許多關於選擇權的書籍，你可以閱讀這些書籍，深入了解選擇權的原理和策略。
- 社群： 參加選擇權的社群，與其他投資者交流學習，分享經驗。
想跟大家說…
選擇權組合策略是一個充滿挑戰但也充滿機會的領域，希望這篇文章能幫助你入門，並激發你對選擇權的興趣。
記住，學習選擇權需要時間和耐心，不要急於求成，慢慢學習，不斷練習，相信你一定能在選擇權市場上找到屬於自己的成功之路！