如何在低波動率市場中用選擇權滾出甜甜價：給小資族的暖心攻略
在市場風平浪靜時，想靠選擇權賺錢是不是有點難？別擔心，今天就來聊聊如何在低波動率的環境下，用選擇權幫自己加薪，讓荷包滿滿！
什麼是低波動率市場？
想像一下，股市就像大海，有時候波濤洶湧，一下漲停一下跌停，讓人心跳加速；但有時候卻像一面平靜的湖，幾乎沒有什麼漣漪。這平靜的湖面，就是我們說的低波動率市場啦！
在這種市場裡，股價的波動幅度很小，大家對未來的預期也比較穩定，認為不太可能出現大幅度的漲跌。這時候，原本靠著市場波動賺錢的交易策略，可能就會變得比較沒那麼有效。
選擇權在低波動率市場的機會？
既然市場波動小，那選擇權還有搞頭嗎？答案是肯定的！雖然不能像市場大漲大跌時那樣，靠方向判斷賺大錢，但我們可以利用低波動率的特性，採取一些相對保守但穩健的策略。
先來複習一下選擇權的基本概念：選擇權是一種合約，給予你「在特定時間，以特定價格」買入（買權）或賣出（賣權）標的資產的權利，但你 不一定 要執行這個權利。
- 買權 (Call Option)： 預期股價會上漲，但又不想直接買股票，就可以買入買權。
- 賣權 (Put Option)： 預期股價會下跌，但又不想直接放空股票，就可以買入賣權。
選擇權的價格（也就是權利金）受到很多因素影響，其中一個很重要的就是「波動率」。波動率越高，代表市場預期股價的波動幅度越大，選擇權的權利金也就越高；反之，波動率越低，權利金也就越低。
這時候，低波動率就變成我們的機會了！因為權利金變便宜，我們可以用更低的成本，去執行一些特定的策略。
低波動率市場的選擇權策略
接下來，我們來看看幾種適合在低波動率市場使用的選擇權策略：
賣出選擇權 (Selling Options)
這是最常見，也是我個人最喜歡的策略之一！在低波動率市場裡，賣出選擇權可以說是CP值最高的選擇。
- 概念： 我們認為股價不會大幅變動，所以賣出買權或賣權，賺取權利金。
- 策略：
- 賣出買權 (Selling Covered Calls)： 如果你手上已經持有股票，就可以賣出買權，賺取額外的收入。例如，你持有1張台積電（2330），覺得短期內股價不太可能漲超過某個價格，就可以賣出該價格的買權。如果到期日股價沒有超過履約價，你就可以賺取權利金；如果股價超過履約價，你可能就需要以履約價賣出股票。
- 範例： 你持有台積電（2330），現在股價600元，你覺得短期內不太可能漲超過650元，於是你賣出履約價650元的買權，收到權利金5元/股（5000元/張）。
- 情況一： 到期日股價640元，低於650元，你的買權沒有被履約，你賺到5000元權利金。
- 情況二： 到期日股價660元，高於650元，你的買權被履約，你必須以650元賣出股票。雖然你少賺了10元/股，但你還是賺到了權利金5元/股，加上你原本買進股票的成本，整體還是賺錢的。
- 範例： 你持有台積電（2330），現在股價600元，你覺得短期內不太可能漲超過650元，於是你賣出履約價650元的買權，收到權利金5元/股（5000元/張）。
- 賣出賣權 (Selling Naked Puts)： 如果你覺得某檔股票很有潛力，遲早會漲，但現在股價有點貴，就可以賣出賣權，等待機會。如果到期日股價沒有跌破履約價，你就可以賺取權利金；如果股價跌破履約價，你就必須以履約價買入股票。
- 範例： 你很看好中華電信（2412），覺得遲早會漲，但現在股價120元，你覺得有點貴，於是你賣出履約價110元的賣權，收到權利金3元/股（3000元/張）。
- 情況一： 到期日股價115元，高於110元，你的賣權沒有被履約，你賺到3000元權利金。
- 情況二： 到期日股價105元，低於110元，你的賣權被履約，你必須以110元買入股票。雖然你買貴了5元/股，但你之前收到的權利金可以稍微彌補一些損失。
- 範例： 你很看好中華電信（2412），覺得遲早會漲，但現在股價120元，你覺得有點貴，於是你賣出履約價110元的賣權，收到權利金3元/股（3000元/張）。
- 賣出買權 (Selling Covered Calls)： 如果你手上已經持有股票，就可以賣出買權，賺取額外的收入。例如，你持有1張台積電（2330），覺得短期內股價不太可能漲超過某個價格，就可以賣出該價格的買權。如果到期日股價沒有超過履約價，你就可以賺取權利金；如果股價超過履約價，你可能就需要以履約價賣出股票。
- 風險： 賣出選擇權的風險是無限的，因為股價可能無限上漲或下跌。所以，一定要做好風險控管，選擇自己熟悉的標的，設定合理的履約價，並且準備足夠的資金，以應付可能發生的狀況。
- 個人經驗： 我自己很喜歡賣出賣權，因為這可以讓我用一個相對划算的價格，買到我喜歡的股票。我通常會選擇一些基本面良好、長期看好的公司，設定一個我願意買入的價格，然後賣出賣權。這樣，就算股價真的跌破履約價，我也不會太擔心，因為我原本就打算買進這檔股票。
跨式勒式 (Straddle/Strangle)
這種策略比較適合對市場方向沒有明確看法，但預期股價可能會出現較大波動的時候。
- 概念： 同時買入相同履約價的買權和賣權（跨式）或買入不同履約價的買權和賣權（勒式），賭股價會大幅上漲或下跌。
- 策略：
- 買入跨式 (Buying Straddle)： 同時買入相同履約價的買權和賣權。例如，現在台積電（2330）股價600元，你同時買入履約價600元的買權和賣權。
- 買入勒式 (Buying Strangle)： 同時買入不同履約價的買權和賣權。例如，現在台積電（2330）股價600元，你買入履約價620元的買權和履約價580元的賣權。
- 風險： 買入跨式/勒式需要支付權利金，如果到期日股價沒有大幅變動，超過損益兩平點，就會損失全部的權利金。
- 個人經驗： 這種策略我比較少用，因為需要判斷市場可能會出現波動，但我覺得判斷市場方向已經很困難了，還要判斷波動幅度，實在太難了！不過，如果你對某個事件（例如法說會、財報公布）很有把握，認為股價可能會出現較大波動，可以考慮使用這種策略。
垂直價差策略 (Vertical Spreads)
這種策略可以降低買入或賣出選擇權的成本，並且控制風險。
- 概念： 同時買入和賣出相同到期日，但不同履約價的選擇權。
- 策略：
- 買權多頭價差 (Bull Call Spread)： 預期股價會上漲，但又不想支付太高的權利金，可以買入較低履約價的買權，同時賣出較高履約價的買權。
- 買權空頭價差 (Bear Call Spread)： 預期股價會下跌，可以賣出較低履約價的買權，同時買入較高履約價的買權。
- 賣權多頭價差 (Bull Put Spread)： 預期股價會上漲，可以買入較低履約價的賣權，同時賣出較高履約價的賣權。
- 賣權空頭價差 (Bear Put Spread)： 預期股價會下跌，可以賣出較低履約價的賣權，同時買入較高履約價的賣權。
- 風險： 垂直價差策略的獲利和損失都是有限的，但可以降低成本，並且更容易控制風險。
- 個人經驗： 我覺得垂直價差策略是個不錯的選擇，尤其是在對市場方向有一定把握，但又不想承擔太高風險的時候。例如，我覺得某檔股票短期內可能會小幅上漲，就可以使用買權多頭價差策略。
選擇權交易的注意事項
在使用選擇權交易之前，一定要了解以下幾點：
- 風險控管： 選擇權是一種高風險的投資工具，一定要做好風險控管，設定停損點，並且準備足夠的資金，以應付可能發生的狀況。
- 了解標的： 選擇自己熟悉的標的，不要碰你不了解的股票或指數。
- 謹慎選擇履約價和到期日： 選擇合理的履約價和到期日，不要貪心，也不要太保守。
- 權利金的變化： 權利金會隨著時間流逝而遞減（時間價值耗損），所以不要持有選擇權太久。
- 手續費： 選擇權交易的手續費相對較高，要注意交易成本。
- 停損點設定： 一定要設停損點，避免損失擴大。
：選擇權不是賭博，是工具！
很多人覺得選擇權很複雜，風險很高，但其實只要了解它的原理，並且謹慎使用，選擇權可以是一個很有用的投資工具。在低波動率市場裡，我們可以利用選擇權的特性，採取一些相對保守但穩健的策略，為自己創造額外的收入。
記住，投資理財是一輩子的事，不要想著一夜致富，而是要慢慢學習，累積經驗，找到適合自己的方法。希望今天的分享對大家有幫助，祝大家投資順利，荷包滿滿！