蝶式價差：讓你的投資像蝴蝶一樣優雅起舞
想讓你的投資策略更多元，更具彈性嗎？蝶式價差或許是個不錯的選擇！這策略聽起來有點複雜，但其實概念很簡單，而且在某些情況下，可以幫你穩定獲利，減少風險喔！
什麼是蝶式價差？
想像一下，蝴蝶的翅膀，中間窄，兩邊寬。蝶式價差就是利用這種形狀的概念來操作選擇權。它是一種中性的交易策略，也就是說，你預期標的資產的價格不會有太大的波動，會在一個區間內震盪。
蝶式價差通常由四個選擇權合約組成，它們具有相同的到期日，但執行價格不同。一般來說，你可以選擇買進兩個選擇權，再賣出兩個選擇權。根據你買賣的選擇權種類（買權或賣權），以及買賣的方向（買進或賣出），蝶式價差又可以細分為買權蝶式價差和賣權蝶式價差。
- 買權蝶式價差 (Call Butterfly Spread): 買進一個較低執行價格的買權，賣出兩個中間執行價格的買權，再買進一個較高執行價格的買權。
- 賣權蝶式價差 (Put Butterfly Spread): 買進一個較高執行價格的賣權，賣出兩個中間執行價格的賣權，再買進一個較低執行價格的賣權。
為什麼要用蝶式價差？
蝶式價差最大的優點就是風險有限。在建立這個策略的時候，你就已經知道自己最多會損失多少，以及最多可以賺多少。這對於風險厭惡型的投資人來說，是一個很大的誘因。
另外，蝶式價差也很適合在市場盤整的時候使用。當你預期標的資產的價格不會有太大的變動時，就可以利用蝶式價差來賺取時間價值。
蝶式價差的詳細用法
我們以買權蝶式價差為例，來更詳細地說明蝶式價差的用法。假設現在某檔股票的價格是100元，你認為它的價格在到期日的時候不會有太大的變動，可能會落在95元到105元之間。這時候，你就可以考慮使用買權蝶式價差。
- 買進一個執行價格為95元的買權。
- 賣出兩個執行價格為100元的買權。
- 買進一個執行價格為105元的買權。
讓我們來分析一下這個策略的損益情況：
- 如果股價在到期日的時候低於95元： 所有的買權都變成廢紙，你損失的金額就是當初建立這個策略時所支付的權利金。
- 如果股價在到期日的時候等於100元： 執行價格95元的買權會產生5元的價值，執行價格100元的買權會變成廢紙，執行價格105元的買權也會變成廢紙。由於你賣出了兩個執行價格100元的買權，所以會收到權利金。你的總損益會是5元（95元買權的價值）加上你收到的權利金，再扣除你支付的權利金。
- 如果股價在到期日的時候等於105元： 執行價格95元的買權會產生10元的價值，執行價格100元的買權會產生5元的價值，執行價格105元的買權會變成廢紙。由於你賣出了兩個執行價格100元的買權，所以會收到權利金。你的總損益會是10元（95元買權的價值）減去10元（因為你賣出兩個100元的買權），再扣除你支付的權利金。
- 如果股價在到期日的時候高於105元： 執行價格95元的買權和100元的買權都會產生價值，執行價格105元的買權也會產生價值。但是，由於你買進了執行價格為105元的買權，所以你的獲利會被限制住。你的總獲利就是當初建立這個策略時所收到的權利金。
蝶式價差的優缺點
優點：
- 風險有限： 預先知道最大損失和最大獲利。
- 適合盤整行情： 在市場波動不大的時候，可以賺取時間價值。
- 彈性高： 可以根據自己的預期調整執行價格。
缺點：
- 獲利有限： 最大獲利通常不高。
- 需要支付權利金： 建立策略需要支付權利金，如果判斷錯誤，可能會損失權利金。
- 交易成本較高： 因為需要交易四個選擇權合約，所以交易成本可能會比較高。
實際操作的經驗分享
我自己在使用蝶式價差的時候，通常會先觀察標的資產的歷史波動率。如果歷史波動率比較低，而且我預期未來波動率也不會太高，我就會考慮使用蝶式價差。
另外，在選擇執行價格的時候，我會盡量選擇成交量比較大的執行價格。這樣可以確保我能夠順利建立和結束這個策略。
還有一點很重要，就是不要太貪心。蝶式價差的獲利通常不高，所以不要期望靠這個策略一夜致富。穩紮穩打，慢慢累積獲利才是王道。
風險管理
雖然蝶式價差的風險有限，但還是要注意風險管理。
- 設定停損點： 如果標的資產的價格超出你的預期，就要考慮停損。
- 控制倉位： 不要把所有的資金都投入到蝶式價差中。
- 隨時關注市場變化： 市場變化莫測，要隨時關注市場變化，並根據情況調整策略。
蝶式價差的變形
蝶式價差還有一些變形，例如鐵蝴蝶價差 (Iron Butterfly Spread) 和鐵兀鷹價差 (Iron Condor Spread)。這些變形策略可以讓你更靈活地應對不同的市場情況。
- 鐵蝴蝶價差： 同時賣出價平的買權和賣權，並買進較高和較低的買權和賣權。這是一種更保守的策略，適合預期市場波動非常小的投資人。
- 鐵兀鷹價差： 賣出價外買權和賣權，並買進更價外的買權和賣權。這種策略的獲利潛力比鐵蝴蝶價差更低，但風險也更低。
一些額外的想法
蝶式價差並不是一個萬能的策略，它只適合在特定的市場情況下使用。在決定使用蝶式價差之前，一定要先做好功課，了解這個策略的優缺點，並根據自己的風險承受能力和投資目標來制定適合自己的交易計畫。
而且，選擇權的世界變化萬千，沒有什麼策略是保證獲利的。最重要的還是要不斷學習，不斷進步，才能在這個市場上生存下去。希望這些分享對你有幫助，祝你投資順利！