熊市價差：熊熊沒事？教你如何在下跌行情中抱緊處理
熊市價差策略，就像在市場下跌時幫自己撐起一把保護傘，讓你不至於被突如其來的暴雨淋成落湯雞，而是能悠哉地看著雨景，甚至還能從中撿到一些意外的好處。
在投資這條路上，誰沒摔過幾跤？我還記得剛開始玩股票時，什麼都不懂，聽信明牌，結果一買就套牢，眼睜睜看著帳戶裡的數字一天比一天少，心情簡直比被甩還要糟。後來，我開始認真研究各種投資策略，才發現原來在下跌的行情中，也是有機會可以賺錢的，而熊市價差就是其中一個我覺得蠻實用的方法。
什麼是熊市價差？
簡單來說，熊市價差就是一種利用買進賣權（Put Option）來創造收益的策略。它分為兩種：
- 買權多頭價差（Bull Put Spread）： 賣出較高的履約價賣權，同時買進較低的履約價賣權。
- 買權空頭價差（Bear Put Spread）： 買進較高的履約價賣權，同時賣出較低的履約價賣權。
一般我們說的熊市價差，通常指的是買權空頭價差，也就是今天要跟大家分享的重點。
買權空頭價差：在熊市中尋找希望
想像一下，你覺得某支股票未來可能會下跌，但你又不敢完全放空，因為擔心萬一判斷錯誤，股價反彈，那就會損失慘重。這時候，買權空頭價差就是一個不錯的選擇。
操作方式：
- 買進較高履約價的賣權（Put Option）： 這是你的保護，當股價真的下跌時，你可以行使賣權，用較高的價格賣出股票，避免損失擴大。
- 賣出較低履約價的賣權（Put Option）： 這是你的收入來源，你可以收到權利金，如果股價沒有跌到這個履約價以下，你就可以賺到這筆權利金。
舉個例子：
假設現在台積電的股價是600元，你覺得它可能會下跌，但又不想冒太大的風險。
- 你買進履約價600元的賣權，付出權利金30元。
- 你賣出履約價550元的賣權，收到權利金10元。
情境分析：
情境一：股價跌破550元
- 你的履約價600元的賣權可以行使，因為你可以用600元賣出股票。
- 你的履約價550元的賣權也需要履約，因為你需要用550元買回股票。
- 你的最大損失是：買進賣權的成本 - 賣出賣權的收入 - 兩者履約價的差額 = 30 - 10 - (600-550) = -70元。
情境二：股價在550元到600元之間
- 你的履約價600元的賣權可以行使，因為你可以用600元賣出股票。
- 你的履約價550元的賣權不需要履約，因為股價沒有跌破550元。
- 你的損益是：賣出賣權的收入 - 買進賣權的成本 - (600-股價) = 10 - 30 - (600-股價) = 股價 - 620元
情境三：股價高於600元
- 你的履約價600元的賣權不需要履約，因為你不需要用600元賣出股票。
- 你的履約價550元的賣權不需要履約，因為股價沒有跌破550元。
- 你的最大收益是：賣出賣權的收入 - 買進賣權的成本 = 10 - 30 = -20元。
重點：
- 最大收益： 你能賺到的最大收益就是賣出賣權的權利金扣除買進賣權的權利金，也就是例子中的10元 - 30元 = -20元。
- 最大風險： 你可能承受的最大風險是兩者履約價之間的差額減去淨權利金收入。
- 損益平衡點： 損益平衡點是較高的履約價減去淨權利金收入。
為什麼要用買權空頭價差？
- 降低風險： 相比於直接放空股票，買權空頭價差可以限制你的最大損失。
- 賺取權利金： 只要股價沒有跌破較低的履約價，你就可以賺到權利金。
- 靈活運用： 你可以根據自己的風險承受度和對股價的預期，選擇不同的履約價。
買權多頭價差：穩健的防禦策略
買權多頭價差則是另一種利用賣權來應對下跌行情的策略，但它的目標並不是積極獲利，而是更偏向於一種防禦手段，降低持股的風險。
操作方式：
- 賣出較高履約價的賣權（Put Option）： 透過收取權利金來增加收益，降低持有股票的成本。
- 買進較低履約價的賣權（Put Option）： 建立保護，當股價大幅下跌時，可以行使賣權來避免更大的損失。
舉個例子：
假設你持有中信金，現在股價是30元，你擔心股價下跌，但又不想賣掉股票，這時候你可以考慮使用買權多頭價差。
- 你賣出履約價30元的賣權，收到權利金2元。
- 你買進履約價28元的賣權，付出權利金0.5元。
情境分析：
情境一：股價跌破28元
- 你的履約價30元的賣權需要履約，你必須以30元買進股票。
- 你的履約價28元的賣權可以行使，你可以用28元賣出股票。
- 你的最大損失是：兩者履約價的差額 - 淨權利金收入 = (30-28) - (2-0.5) = 0.5元。
情境二：股價在28元到30元之間
- 你的履約價30元的賣權可能需要履約，你必須以30元買進股票。
- 你的履約價28元的賣權不需要履約，因為股價沒有跌破28元。
- 你的損益是：淨權利金收入 - (30-股價) = (2-0.5) - (30-股價) = 股價 - 28.5元。
情境三：股價高於30元
- 你的履約價30元的賣權不需要履約，因為你不需要用30元買進股票。
- 你的履約價28元的賣權不需要履約，因為股價沒有跌破28元。
- 你的最大收益是：淨權利金收入 = 2 - 0.5 = 1.5元。
重點：
- 最大收益： 你能賺到的最大收益就是淨權利金收入。
- 最大風險： 你可能承受的最大風險是兩者履約價之間的差額減去淨權利金收入。
- 損益平衡點： 損益平衡點是較高的履約價減去淨權利金收入。
為什麼要用買權多頭價差？
- 降低持股成本： 透過收取權利金來降低持有股票的成本。
- 提供保護： 當股價大幅下跌時，可以行使買進的賣權來限制損失。
- 穩健策略： 適合保守型投資人，在不賣出股票的情況下，降低風險。
個人經驗談：熊市價差的眉眉角角
說了這麼多，跟大家分享一下我自己在操作熊市價差時的一些經驗和心得：
- 選擇標的： 不是所有股票都適合用熊市價差。我通常會選擇波動性較大的股票，因為這樣權利金會比較高，獲利空間也比較大。
- 履約價的選擇： 履約價的選擇非常重要，要根據你對股價的預期來決定。如果你認為股價可能會大幅下跌，那就選擇較低的履約價；如果你認為股價只是小幅下跌，那就選擇較高的履約價。
- 時間價值： 權利金會隨著時間流逝而減少，所以要注意時間價值的損耗。我通常會在到期日前一段時間就平倉，避免權利金被時間價值吃掉。
- 資金管理： 熊市價差雖然可以降低風險，但還是需要做好資金管理。不要把所有的資金都投入到同一個策略中，要分散風險。
- 停損點的設定： 即使是使用熊市價差，也要設定停損點，萬一判斷錯誤，股價沒有按照預期下跌，也要及時止損，避免損失擴大。
熊市價差不是萬靈丹
雖然熊市價差是一個不錯的策略，但它並不是萬靈丹，不能保證你一定能賺錢。投資有風險，入場前請務必做好功課，了解風險，並根據自己的風險承受度來決定是否使用這個策略。
熊市價差就像一把雙面刃，用得好可以幫你賺錢，用不好也可能會讓你受傷。 所以，在操作之前，一定要 thoroughly 了解它的原理和風險，並且謹慎評估自己的風險承受度。
希望今天的分享對大家有幫助，祝大家投資順利，都能在股市中找到屬於自己的獲利方式！