波動率微笑跟偏斜：選擇權交易老司機私藏的武功秘笈，讓你笑著數錢！
想靠選擇權賺大錢？別傻了，光看漲跌是不夠的啦！今天要跟你聊聊選擇權交易裡面的超級秘密武器：波動率微笑 (Volatility Smile) 跟波動率偏斜 (Volatility Skew)！學會這兩招，保證你交易起來就像開了外掛，笑著數錢！
波動率是什麼碗糕？啊不就波動程度？
欸，先別急著跳過！波動率聽起來很學術，但其實超簡單。想像一下，你今天要買一張樂透，你會不會想知道這張樂透有多容易中獎？波動率就像是樂透的中獎機率，告訴你標的物 (股票、指數) 的價格波動有多劇烈。波動率越高，表示價格波動越大，風險也越高；波動率越低，表示價格波動越小，風險也越低。
簡單來說：
- 波動率高 = 股價像雲霄飛車一樣，咻咻咻！
- 波動率低 = 股價像躺在沙發上耍廢，懶洋洋。
波動率微笑：為什麼微笑是歪的？
好啦，重頭戲來了！波動率微笑指的是，在同一個到期日的選擇權，不同履約價的波動率通常不會一樣。你會發現，越靠近價平的選擇權，波動率越高；越遠離價平的選擇權，波動率越低。把這些波動率用線連起來，就會形成一個像微笑一樣的曲線，這就是波動率微笑啦！
但是，為什麼是微笑？
因為市場普遍認為，價格波動會回到平均值。當價格遠離價平時，市場會預期價格會回到價平附近，因此價外選擇權的波動率會比較低。
波動率微笑的真相：
其實波動率微笑在股票市場比較少見，反而在匯率、商品市場比較常見。股票市場更常見的是等等要講的「波動率偏斜」。
用法跟解釋：
- 判斷市場情緒： 微笑曲線越陡峭，表示市場對價格波動的預期越大。
- 尋找套利機會： 如果你發現市場上的波動率跟你的預期不同，就可以利用選擇權組合成策略來套利。
波動率偏斜：歪嘴笑比較實在
波動率偏斜就比較符合台灣的股票市場了。它指的是，價外的賣權 (put) 的波動率通常會高於價外的買權 (call) 的波動率。把這些波動率用線連起來，就會形成一個傾斜的曲線，這就是波動率偏斜！
為什麼是歪嘴笑？
因為市場普遍認為，股價下跌的風險比上漲的風險大。所以，投資人會更願意買賣權來保護自己，導致賣權的需求增加，價格也跟著上漲，波動率自然也就比較高。
波動率偏斜的真相：
簡單來說，就是市場在擔心股價下跌啦！畢竟，誰不想要買個保險，以防萬一呢？
用法跟解釋：
- 解讀市場恐慌程度： 偏斜程度越大，表示市場越擔心股價下跌。
- 策略應用： 可以利用賣權的溢價來建立防禦型的選擇權策略，例如保護性賣權 (Protective Put)。
- 判斷買賣訊號： 觀察偏斜程度的變化，可以判斷市場情緒的轉變，作為買賣的參考。
個人經驗分享：曾經被波動率教訓過的慘痛故事
說到波動率，我曾經被它狠狠地教訓過一次。那時候，我剛接觸選擇權不久，看到一檔股票漲勢很猛，心想一定會繼續漲，就買了一堆價外買權。結果，股價漲沒幾天就開始回檔，而且波動率也快速下降。我的選擇權不僅沒有賺到錢，反而虧了一大筆。
這個慘痛的教訓讓我學到：
- 不要只看股價漲跌，更要關注波動率的變化。
- 價外選擇權的風險很高，要謹慎操作。
- 波動率是會變動的，要隨時調整策略。
波動率微笑與偏斜：進階應用
學會了波動率微笑跟偏斜，你就可以開始玩一些更進階的選擇權策略了！
1. 蝶式價差 (Butterfly Spread):
這是一種波動率交易策略，利用不同履約價的買權或賣權來建立。蝶式價差適合在波動率預期不變或變小的情況下使用。
- 策略： 買進一個低履約價的買權，賣出兩個中間履約價的買權，再買進一個高履約價的買權。
- 優點： 風險有限，利潤也有限。
- 缺點： 需要支付權利金，如果股價波動太大，可能會虧損。
2. 兀鷹式價差 (Condor Spread):
跟蝶式價差類似，但兀鷹式價差的利潤空間更大，風險也更大。
- 策略： 買進一個低履約價的買權，賣出一個較高履約價的買權，再賣出一個更高的履約價的買權，最後買進一個最高的履約價的買權。
- 優點： 可以賺取時間價值，降低持有成本。
- 缺點： 風險較高，需要精準判斷股價的波動範圍。
3. 賣出勒式 (Short Strangle):
這是一種賺取時間價值的策略，適合在波動率預期不變或變小的情況下使用。
- 策略： 賣出一個價外買權，同時賣出一個價外賣權。
- 優點： 可以賺取權利金，增加收入。
- 缺點： 風險無限，如果股價波動太大，可能會虧損慘重。
4. 賣出跨式 (Short Straddle):
跟賣出勒式類似，但賣出跨式的風險更高，利潤也更高。
- 策略： 賣出一個價平買權，同時賣出一個價平賣權。
- 優點： 可以賺取大量的權利金。
- 缺點： 風險非常高，如果股價波動太大，可能會破產。
提醒： 這些策略都比較複雜，風險也比較高，建議先做足功課，再開始嘗試。
如何查詢波動率資料？
現在有很多網站跟APP可以查詢到選擇權的波動率資料，例如：
- 證交所網站： 可以查詢到上市股票的選擇權報價。
- 券商交易平台： 大部分券商的交易平台都有提供選擇權報價跟波動率的查詢功能。
- 財經資訊網站： 例如TradingView、Bloomberg等網站，也都有提供選擇權的相關資訊。
最後的提醒：選擇權交易，風險控管最重要！
選擇權交易是一個高風險高報酬的遊戲，學會波動率微笑跟偏斜只是第一步，更重要的是風險控管。記得設定停損點，不要把所有的資金都投入選擇權交易，才能在市場上長長久久地生存下去！
交易前務必三思，停損點要設好，槓桿別開太大，祝大家交易順利，賺大錢！